毕马威中国今日发布的2025年二季度《中国经济观察》报告（以下简称“报告”）指出，2025年一季度实际GDP增速达到5.4%，与去年四季度增速持平，超出市场预期。一季度经济实现“开门红”，一方面得益于国内政策前置发力，居民消费、企业投资显现出较强韧性，另一方面，在4月对等关税预期之下，企业抢出口活动热度较高，托举一季度出口表现。内需修复，外需走强，国内生产热度也同步回升。

展望下一阶段，毕马威方面认为，美国对华关税大幅回落的情况下，企业预期受到明显提振，同时考虑到美国关税政策或存在反复、豁免期结束后仍有较大不确定性，企业基于长期供应链风险的担忧，或将在剩余约两个月的豁免期内加速“抢出口”。除此之外，预计未来增量政策将持续托底消费与基建领域。上述因素综合作用下，二季度国内生产有望保持强劲。

投资方面，一季度固定资产投资增速达4.2%，较2024年全年的3.2%提升1个百分点，也高于去年四季度的2.7%。展望下一阶段，企业“抢出口”将延续，叠加国内增量政策将继续支持上游产业、“两新”相关产业持续扩产能，制造业投资或仍将维持一定韧性。

货币政策方面，毕马威预计年内降准降息仍有空间。“降准将配合财政协同发力，并可能通过加大买断式逆回购、重启国债买卖等进一步补充流动性；降息将综合考量国内外经济形势、利率风险与金融市场波动等因素。结构方面，现有政策工具可能进一步扩量降价，引导信贷投向薄弱环节与重点领域，加大对民营小微企业、科技创新、绿色发展、稳定楼市股市等的支持。同时，新的政策工具有望较快落地，可能包括新的再贷款工具、新型政策性金融工具，重点支持科技创新、扩大消费、稳定外贸。此外，稳定和活跃资本市场已被纳入货币政策目标总体框架之中。”